Маржинальная торговля

Термин маржа имеет множественное толкование. На рынке ценных бумаг маржа означает деньги, взятые взаймы у брокерской фирмы для покупки ценных бумаг. Заемные средства предоставляются под обеспечение активов, принадлежащих Клиенту (денежные средства и/или ценные бумаги, соответствующие критериям ликвидности). Процент наличных средств, который должен быть помещен у брокера для покупки ценных бумаг, устанавливается в России Федеральной Службой по Финансовым Рынкам и с 1974 г. составляет 50%. То есть брокер может предоставить Клиенту плечо 1:1, где плечо - количество заемных средств на единицу собственных. За заем платятся проценты, а ценные бумаги выступают в качестве обеспечения.

Система работы через брокерскую компанию с предоставлением кредитного плеча получила названия "маржинальной торговли". Высокая доходность фондового рынка является привлекательной для вложения средств в ценные бумаги. Для покупки акций с целью игры на повышении их курса требуются крупные вложения, но с помощью маржинальной торговли вы можете приобрести больше ценных бумаг, чем просто используя собственные деньги. Но нельзя забывать, что кредитное плечо увеличивает любой финансовый результат, как положительный, так и отрицательный. Открывая позицию с плечом, клиент увеличивает свой рыночный риск пропорционально размеру плеча и может лишиться всего собственного капитала при неблагоприятной для него рыночной конъюнктуре. Таким образом, неконтролируемый убыток по позициям клиентов может по цепочке вызвать кризис платежеспособности участников и привести к обвалу рынка.

Для ограничения риска брокер устанавливает так называемые нормативные уровни маржи. Чтобы предотвратить собственные потери, брокеры требуют от инвесторов поддерживать расчетный уровень маржи на их счету на определенном процентном уровне или выше него. Этот процент известен как ограничительный уровень маржи. Если значение маржи на счете инвестора падает ниже ограничительного уровня, то брокерская компания делает запрос на увеличение маржи, требуя от клиента либо довнести на свой счет деньги, либо покрыть часть займа, либо продать некоторые из ценных бумаг и за счет поступлений от продажи бумаг покрыть часть займа. Если инвестор бездействует (или же находится вне пределов досягаемости) и уровень маржи падает до минимального уровня, то согласно условиям обслуживания, брокерская компания самостоятельно продаст ценные бумаги инвестора с целью доведения уровня маржи как минимум до ограничительного уровня.

Уровни маржи для стандартных клиентов:

С апреля 2006 г. было введено новое для рынка понятие "квалифицированный инвестор". Согласно приказу ФСФР, к этой категории брокер может относить клиентов, которым непрерывно в течение полугода оказывались брокерские услуги, а в течение последних трех месяцев для них совершались маржинальные сделки. При этом сумма, которую клиент должен предоставлять в обеспечение займа, возникшего в результате совершения брокером маржинальных сделок, должна быть не менее 600 тыс. рублей. Такой клиент получает и немалые преимущества. Например, ограничительный уровень маржи для него снижается до 25%, то есть он получает право использовать плечо 1:3. Кроме того, предупредительный уровень маржи уменьшается до 20%, а минимальный - сокращается до 15%. То есть фактически квалифицированный инвестор отныне получает право сильнее рисковать своими средствами.

Уровни маржи для квалифицированных клиентов:

Инвесторы, пользующиеся займами, могут покупать ценные бумаги, удовлетворяющие критерию ликвидности. Минюст РФ 17 апреля 2006 года зарегистрировал приказ ФСФР России, утверждающий Положение о критериях ликвидности ценных бумаг. Положением устанавливается порядок составления списка ликвидных ценных бумаг, которые брокер вправе принимать в обеспечение займа, а также передавать клиенту в заем при заключении маржинальных сделок. Ранее такой список был ограничен ценными бумагами, находящимися в котировальном списке А1 любого из организаторов торгов. Список ликвидных ценных бумаг должен составляться организаторами торговли ежеквартально из ценных бумаг, включенных в любой котировальный список, путем оценки их по трем основным критериям: объему торгов, количеству сделок, количеству участников торгов, совершивших сделки.

Указанный список будет раскрываться на сайте организатора торгов не позднее 5 дней после окончания квартала. Для приведения обеспечения в соответствие с новым списком ликвидных ценных бумаг клиенту будет отведено 10 рабочих дней.

Также в этом разделе

• Основные термины
• О компаниях
• Торговые площадки РФ
• Глобальные рынки
• Варианты торговли
• Налогообложение
• Электронный документооборот
• Все еще есть сомнения?
• Задать вопрос